截止7月21日收盘，COMEX黄金12月合约收盘于2002.6美元/盎司，跌幅0.36%，成交33673手，持仓261795手；COMEX白银9月合约收盘于24.78美元/盎司，跌幅0.73%，成交36128手，持仓126069手。
国际衍生品智库分析师认为，上周市场基于美国6月通胀数据超预期回落开始交易加息边际减弱的预期，根据芝商所CME FedWatch工具显示，市场对7月加息25bp几乎板上钉钉，对于11月加息25bp的概率由前一周的53%降至27.8%，认为年内7月加息后进入平息周期，2024年3月降息的概率升至40%。下半周美国周度失业申请人数数据再度向好，美国财政部长耶伦警告不要仅仅根据6月份的CPI数据就过度乐观，市场又开始对7月议息会议表示担忧，驱动美元指数大幅反弹，周涨幅1.16%，贵金属价格冲高回落，CMX黄金涨幅0.23%，CMX白银跌幅1.5%。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓增加2.76万手，多空持仓强弱比增加11.3%至84.4%水平，CMX白银投机净多头持仓增加2.36万手，多空持仓强弱比增加24.8%至68%，对冲基金等投机多头在当前位置大幅增仓看好贵金属后市。
短期来看，美联储将在本周召开7月利率决议会议，联储主席鲍威尔在新闻发言中释放的利率路径前瞻指引值得市场重点关注。到底是进一步遏制通胀预期呢还是如市场预期一致直接告诉市场利率政策进入平息周期？当前市场已经充分计价7月加息25bp和年内进入平息周期的预期，若美联储议息会议表现得超预期鹰派，或许实际利率短期仍会在高位反复，贵金属价格面临阶段性调整压力；反之，若联储主席鲍威尔告诉市场7月议息后进入观察期，则美国名义利率将进一步下行，而中长期通胀预期随着基数效应走弱和美国债务上限突破带来的通胀韧性而有望维持高位，实际利率或将持续回落，叠加美元信用的担忧带来美元指数趋势性下降，贵金属价格将进一步延续上涨趋势。无论哪种结果，我们认为贵金属价格本轮调整低点已经确认，7月或迎来再次做多的机会，建议在CMX黄金12月合约价格回调至1950美元/盎司附近后可布局长线做多机会，CMX白银12月合约价格调整至24美元/盎司附近可重新做多。
国际衍生品智库分析师认为，操作上，黄金价格重回上涨趋势，建议回调做多，COMEX白银价格中期看多，短期高位震荡，建议回调至24附近做多。
