2023年5月21日 宏观-贵金属
债务上限谈判暂停引发贵金属反弹
观点概述：
本周前期美国核心通胀依旧高位横盘；核心零售销售数据也未出现降温；失业金人数低于预期展现劳动力市场韧性；房产市场降温缓慢，美元指数上升压制贵金属。但是周五的债务上限暂停谈判和美联储主席鲍威尔的偏鸽派发言带动黄金贵金属避险反弹，现在市场关注点停留在债务上限和美联储官员的发言（下周一3名联储官员发言）上。在债务上限未出现再一次转机的情况下，叠加上市场预期加息概率下行，黄金可能暂时停止回调，小幅震荡上行。
债务上限问题：谈判暂停，距离xday临近，不确定性影响市场走向，政府TGA账户继续下行
美国4月零售销售：环比上涨0.4%（预期0.8%），核心零售销售环比上涨0.4%（预期0.4%）
美国劳动力市场：当周初请失业金24.2万人（预期25.4万人）
美国房产市场：5月NAHB房产市场指数50（预期45），新屋开工总数140.1万户（预期140），4月成屋销售428万户（预期430）
美国工业生产：美国4月工业产出环比上涨0.5%（预期0%）
欧洲经济预期：欧元区ZEW经济景气指数（-9.4）；德国ZEW经济景气指数（-10.7）
风险提示：
短期观点：黄金短期震荡小幅上行
长期观点：黄金长期看涨，去美元化趋势和美国经济衰退的避险需求
风险：信贷紧缩和银行流动性问题，债务上限谈判进程
宏观组：
周蜜儿
F03107634
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成研究院
